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东兴证券调整期内外格局紧张轻股指重个股较好

时间:2020-11-20   浏览:0次

东兴证券:调整期内外格局紧张 轻股指重个股 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

本周市场回顾:

本周上证综指累计下跌1.48%,深证成指累计下跌2.57%,创业板指下跌4.08%,两市全线下滑,个股爆发闪崩潮,大陆居民赴台游首发团周五就将启程多数板块飘绿;美联储如期加息,人行选择不跟进。

本周策略点评:

社融数据腰斩,新规加速表外社融萎缩。数据显示,5月新增社融7608亿元,大幅低于市场预期,环比腰斩,少增7997亿元,同比少增2023亿元。表外资产的萎缩是此次社融数据惨淡的主要原因,其中委贷、信托、未贴现票据合计减少4215亿元,环比多减4093亿元。而由于违约事件的频发,信用风险激增导致了企业债券融资缩减434亿元,环比少增4210亿元。在紧信用去杠杆的政策背景下,资产新规的调整加速了融资渠道缩窄,非标融资、通道业务遭到全面封堵,再加上企业债融资受到信用风险冲击,导致了5月的社融数据萎缩。

外部局势紧张,人行不跟进美联储加息李玉森两次都是主动离开的。美联储如期加息25个基点,虽然自17年以来人行曾3次跟进美联储加息,但考虑到目前国内违约事件频发且贸易战反复,缺少加息空间,人行此轮选择不加息,中美利差缩窄是确定性事件。美联储的加息以及美元的持续走强将使得国内与其他新兴市场同样面临着资金回流的考验。而与美联储加息仅隔一天,中美双方各自公布了500亿美元的加征关税清单,预计二季度中国出口数据可能会受到抢在关税落地前出口的影响,但是关税一旦落地,相关产品贸易量将受到很大的影响,下半年外需受到严峻考验。加上美元指数持续走强,本周再次触及95大关,预计人民币兑美元汇率将持续承压,进入下行通道。

市场调整期,轻股指重个股。虽然近期市场大幅回调,大盘波动较大,但盯股指的意义远不如重个股的意义来的要强。我们依然看好业绩与防御兼备的消费板块,消费行业复苏趋势未变。在违约事件频发和贸易战反复的大环境下,扩大内需与降低中小企业融资成本已经成为了国内经济工作的重心,而促进消费将成为扩大内需的着力点。在流动性较为稀缺的大环境下,建议关注流动性较好、且目前处于盈利水平较高阶段的消费板块。近几年来外资持续关注消费蓝筹,估值模式变化增强预期的一致性。消费板块经营稳健、增长能力强,将延续全年投资主线。

风险提示:经济表现不及预期,政策推进与预期不符。

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