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财富证券去产能进入攻坚期较好

时间:2020-11-20   浏览:0次

财富证券:去产能进入攻坚期 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

受经济下行压力加大和需求放缓影响,2015年产能被动出清效果明显。2016年初以来随着基础设施项目落地和房地产投资的反弹,以及信贷的大量投放,月份经济企稳回升。加之前期去产能的推动,包括煤炭、钢铁等黑色系在内的大宗商品价格反弹明显。受其影响,钢铁、煤炭等行业的产量和企业开工率提高,甚至关停产能开始复产,2015年被动去产能进程放缓。考虑到季节性因素,下半年去产能压力仍然较大。

我们曾指出2016年上半年去产能出现明显倒退,并且错失经济企稳有利于去产能的最佳窗口期。下半年去产能面临更大的压力:一是保增长行将成为首要任我们一贯是支持务,而去产能的执行无疑会加大经济下行压力,尤其是经济发展严重依赖过剩产能的地区;二是剩下的去产能目标多半是些“难啃的硬骨头”;三是随着去产能的深入,价格回升容易引起反复。但在杭州G20峰会限产和供给侧改革的背景下,中央完成全年去产能任务的决心很坚决,如果如期落实完成2016年的去产能任务,10、11月将是去产能高峰期。

展望未来,根据目前各省市已公布的去产能计划(参见报告附录),大幅超过国家煤炭、钢铁去产能的总量计划,希望这些计划能如期不折不扣地得到落实。短期来看,通过破产、重组整合和关停限产实现减量化生产。长期来看,提高技术含量和生产标准,释放先进产能,对部分行业进行产业转移,最终实现市场出清。

从投资和资产配置角度看,建议关注去产能过程中行政手段配置资源带来的投资机会,以及去产能后产品价格上涨带来的投资机会。中粮地产(000031)值得关注。公开信息显示

同时,需要警惕部分过剩行业和企业的债务情况。

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